Субфедеральные и муниципальные займы

Предметом исследования являются субфедеральные и муниципальные заимствования. В настоящее время в состав Российской Федерации входит 85 субъектов и более 23 тыс. Муниципальные заимствования могут быть в виде займов, осуществляемых путем выпуска ценных бумаг от имени муниципального образования, кредитов, привлекаемых из других бюджетов бюджетной системы Российской Федерации и кредитных организаций, а также в виде предоставленных гарантий. Разработка научно-методологических и практических рекомендаций по развитию рынка региональных заимствований. В качестве методологической основы при исследовании современного состояния рынка муниципальных заимствований были использованы методы системного анализа, сравнения и кластеризации. Для разработки рекомендаций по развитию российского рынка региональных ценных бумаг была произведена оценка возможности использования международного опыта.

Новосибирск - лучший эмитент на рынке муниципальных займов за 2005 год

Пакштайте Субфедеральные и муниципальные заимствования: развитие или накопление долга? Как известно, Россия является уникальной страной по своей территории, составу населения, количеству территориальных образований. Соответственно, исходя из ее специфики, достаточно остро встает вопрос о необходимости межбюджетного выравнивания бюджетной обеспеченности регионов.

С точки зрения регионов выравнивание можно производить, задействуя различные инструменты от бюджетных ссуд до внешних облигационных займов. Но выбор соотношения этих инструментов в итоге приводит нас к выбору между текущим и будущим развитием.

Проблема управления государственным долгом , политикой и структурой субфедеральных и муниципальных заимствований особенно остро встала к середине года, хотя развиваться начала значительно раньше. После распада СССР и попытки постановки системы федерализма в России расходное давление на федеральный бюджет стало значительно усиливаться.

В результате этого часть расходных полномочий была передана региональным бюджетам. В ответ на эти действия региональные власти добились значительного увеличения финансовой помощи из федерального центра.

Дальнейшее развитие формирования межбюджетных отношений происходило крайне медленно и неэффективно. Основным источником покрытия дефицитов бюджетов вплоть до года оставался федеральный бюджет. В преддверии кризиса в году для увеличения ликвидности финансовых ресурсов регионами и муниципалитетами стали активно использоваться другие источники покрытия дефицита: бюджетные ссуды, векселя , займы кредитных организаций, облигационные займы в том числе агрооблигации.

Но использование этих инструментов продолжалось недолго. Дефолт РФ года фактически закрыл дорогу субъектам федерации и муниципалитетам к привлечению рыночных средств, в связи с падением рейтинга не только Российской Федерации, но и субъектов. Принятие Бюджетного Кодекса в этом же году немного исправило ситуацию, т. Но с другой стороны, он не включал в размер долговых обязательств векселя, выпущенные субъектом федерации и муниципалитетом, и задолженность по выплате заработной платы 1.

На данный момент положение и страны в целом и ее субъектов восстановлено, и существует возможность для привлечения рыночных средств. На данный момент используются следующие виды субфедеральных займов: Бюджетные ссуды. В целом их можно разделить на две категории: регулярные и нерегулярные. Регулярные поступают в нижестоящие бюджеты из Фонда Финансовой Помощи Регионам для выравнивания бюджетов субъектов федерации. К нерегулярным относится финансирование федеральных целевых программ.

Могут формировать как внутренний, так и внешний долг. Согласно ст. Эмиссия ценных бумаг. Самая многочисленная группа по формам реализации.

До сих пор доминируют в размещениях субъектов федерации. Нацелены в основном на население. К этой категории относятся так называемые жилищные и сберегательные займы. Также пользуются популярностью у отдельных субъектов.

ГКО считаются наиболее надежными и имеют расширенную сферу использования, отдельные субъекты объявляют выпуски подобных ценных бумаг с целью привлечения большего количества инвесторов посредством снижения рискованности. Поступления от продажи имущества.

Кроме того, каждый из вышеперечисленных видов займов имеет свои цели и направленности здесь идет речь о реальных целях использования займов, а не о задекларированных при размещении эмиссии. Можно выделить следующую классификацию: 1. Займы для финансирования текущих бюджетных расходов или дефицита бюджета. Такие займы, как правило, используются для покрытия кассовых разрывов т. Займы для финансирования отдельных инвестиционных проектов.

Как правило, имеют долгосрочную направленность, но при их осуществлении возникает ряд проблем, связанных с обслуживанием займов. Обычно сроки окупаемости проекта гораздо длиннее сроков непосредственно займа. Отсюда возникает необходимость изыскания дополнительных средств, для обслуживания.

Решением данной проблемы может стать создание вторичных займов, либо увеличение расходов бюджета. Займы для целей рефинансирования накопленной задолженности. До сих пор доминируют во многих регионах. Особенно опасны при финансировании за счет бюджетных ссуд, т. Заимствования с целью получения прибыли и последующего ее использования.

Обычно помещаются на депозиты, либо в ГКО. Таким образом, можно сказать, что лишь только вторая цель направлена на долгосрочный результат и развитие региона.

Остальные же лишь помогают поддерживать текущее состояние. Если же мы рассмотрим виды займов в зависимости от целей, то складывается следующая ситуация. Для финансирования инвестиционных проектов наиболее эффективно привлекать кредиты банков и производить эмиссию ценных бумаг. Для рефинансирования текущей задолженности можно использовать бюджетные ссуды и краткосрочные кредиты банков, но как уже говорилось выше, здесь таится определенная опасность снижения финансовой дисциплины.

Если же целью является получение прибыли и ее использование, то здесь используется эмиссия ценных бумаг, потому что такой шаг является во многом имиджевым, т.

Если рассмотреть структуру источников финансирования дефицита рис. Исходя из выше приведенной классификации, в году соотношения развития и поддержания текущей ликвидности было примерно одинаковым с небольшим преобладанием последнего.

Но если рассмотреть это соотношение в динамике, то можно увидеть, что ситуация постепенно исправляется в сторону развития. Это видно и на примере сокращения объемов бюджетных ссуд, и на увеличении использования рыночных средств привлечения денег. Рисунок 1. Источники финансирования дефицита консолидированных бюджетов субъектов Российской Федерации 3. Со времени дефолта года ситуация с управлением долгом субъектов Российской Федерации и муниципалитетов значительно улучшилась.

Это связано и со структурой долга, и с направленностью использования средств. Но, тем не менее, остается ряд проблем, требующих решения.

Список использованных источников и литературы 1.

В период после финансового кризиса в годов многие индивидуальные инвесторы понесли потери вследствие недооценки кредитного риска эмитентов на муниципальном рынке.

Государственные и муниципальные займы

Государство на рынке ценных бумаг 1. Основные цели государственных заимствований на финансовом рынке. Государственный долг: понятие, механизм формирования, структура, источники покрытия. Внешний и внутренний государственный долг. Формы и сроки долговых обязательств Российской Федерации.

Субфедеральные и муниципальные заимствования: развитие или накопление долга?

Субфедеральные заимствования за рубежом 2. Рынок муниципальных ценных бумаг США Наиболее значимым по своим объемам, количеству и разнообразию обращающихся фондовых инструментов является, безусловно, рынок муниципальных ценных бумаг США. США представляли собой децентрализованное государство, созданное на основе политического союза между штатами, которые выступали в виде полунезависимых государств, обладающих широкими полномочиями: правом эмиссии денежных знаков, правом формирования налоговой политики и т. Лишь после второй мировой войны наметилась тенденция к расширению полномочий местных органов власти. С х годов начался активный рост рынка муниципальных ценных бумаг. MSRB не получило полномочий контрольной или принудительной власти в отношении эмитентов муниципальных ценных бумаг и действовало как саморегулируемая организация брокеров и дилеров, работающих с данными фондовыми инструментами, наделенная регулятивными полномочиями. За последние 30 лет рынок муниципальных ценных бумаг в США значительно вырос и на сегодняшний день представляет один из важнейших сегментов рынков капиталов США. К муниципальным ценным бумагам в США относят ценные бумаги, выпущенные штатами, округами, городами, а также более мелкими территориальными единицами: школьными округами, специальными районами.

Личные блоги

Основными способами привлечения средств для покрытия разрыва между расходами и доходами бюджета являются: 1. Кредитно-денежная эмиссия, которая представляет собой инфляционный способ покрытия бюджетного дефицита, поскольку непосредственно ведет к увеличению количества денег в обращении. Продажа государственных запасов, имущества и земельных участков, которая также является неинфляционным способом финансирования дефицитного бюджета. Однако он используется не часто, поскольку сами объекты реализации являются ограниченными. Долговое финансирование бюджетного дефицита посредством государственных заимствований. Это также, в основном, неинфляционный способ покрытия разрыва между расходами и доходами бюджета. С помощью заимствований государство осуществляет перераспределение спроса от одних групп потребителей к другим, а также между разными территориями, не увеличивая совокупного спроса. Основным способом покрытия бюджетного дефицита являются государственные и муниципальные заимствования, представляют собой передачу в распоряжение органов государственной власти и органов местного самоуправления средств, которые заемщики обязуются возвратить в той же сумме с уплатой процента дохода в иной форме на сумму заимствования. Целью проведения заимствований является получение органами власти и органами местного самоуправления в свое распоряжение дополнительных финансовых средств, которые они могли бы направить на финансирование мероприятий, не обеспеченных доходами, или осуществление программ экономического и социального развития.

Услуги на рынке долгового капитала

Виды и назначение муниципальных займов, отличия от государственных. Анализ денежных средств предприятия. Муниципальные займы: проблемы обоснованности и обслуживания.

Особенности рынка субфедеральных и муниципальных облигаций РФ

Пакштайте Субфедеральные и муниципальные заимствования: развитие или накопление долга? Как известно, Россия является уникальной страной по своей территории, составу населения, количеству территориальных образований. Соответственно, исходя из ее специфики, достаточно остро встает вопрос о необходимости межбюджетного выравнивания бюджетной обеспеченности регионов. С точки зрения регионов выравнивание можно производить, задействуя различные инструменты от бюджетных ссуд до внешних облигационных займов. Но выбор соотношения этих инструментов в итоге приводит нас к выбору между текущим и будущим развитием. Проблема управления государственным долгом , политикой и структурой субфедеральных и муниципальных заимствований особенно остро встала к середине года, хотя развиваться начала значительно раньше. После распада СССР и попытки постановки системы федерализма в России расходное давление на федеральный бюджет стало значительно усиливаться.

Предмет. Предметом исследования являются субфедеральные и муниципальные заимствования. В настоящее время в состав Российской Федерации.

Субфедеральные займы

Российские регионы снизили активность на долговом рынке: в году размещений облигаций было значительно меньше, чем в м. Однако эксперты ожидают возврата интереса к этому инструменту. Красноярский край уже несколько лет лидирует на рынке муниципальных облигаций.

Основные направления совершенствования управления облигационными займами Введение к работе В последние годы мнения большинства экономистов сходятся в том, что на финансовом рынке происходят процессы, обеспечивающие зарождение и наиболее рациональное движение капитала: денежных средств, кредитов и ценных бумаг; решаются вопросы собственности и кредитные проблемы, пересекаются интересы общества в целом, отраслей и регионов, отдельных хозяйствующих субъектов, юридических и физических лиц. Сегодня многие субъекты Российской Федерации испытывают острую потребность в финансовых ресурсах, необходимых как для реализации важных региональных проектов, так и для покрытия дефицита бюджета региона и кассовых разрывов. Недостаток собственных средств, высокая стоимость и короткие сроки банковских кредитов вынуждают регионы искать более дешевые финансовые ресурсы, такие как временно свободные средства физических и юридических лиц, что приводит к быстрому развитию рынка субфедеральных и муниципальных облигационных займов и соответствует практике, сложившейся в странах с развитой рыночной экономикой. Вопросы функционирования рынка субфедеральных и муниципальных займов исследовались как отечественными, так и зарубежными учеными. Среди отечественных авторов данная проблематика поднимается, прежде всего, в работах Алексеева М. Вместе с тем, практически отсутствует теоретико-прикладной и сравнительный анализ методов и форм эмиссии, оптимизации размещения и погашения государственных и муниципальных облигационных займов, широко применяемых в странах с развитой и развивающейся экономикой рыночного типа. Недостаточность теоретических разработок стала одной из причин кризисного состояния выпусков ценных бумаг, эмитированных отдельными субъектами Российской Федерации. В связи с этим, представляет интерес и необходимость изучение теории и практического опыта организации субфедеральных и муниципальных облигационных займов, оценка возможностей этого механизма для привлечения средств в бюджеты и как привлекательного инструмента финансового рынка для инвесторов.

ПОНЯТИЕ О СУБФЕДЕРАЛЬНЫХ И МУНИЦИПАЛЬНЫХ ЗАИМСТВОВАНИЯХ. Заемная деятельность органов власти регионального и местного.

Эмитент — финансовое управление администрации Томской области. Объем выпуска — 10 млрд руб. Второй выпуск облигаций Томской области был осуществлен в мае г. Облигации выпущены тремя траншами со сроком обращения соответственно год, два года и три года на общую сумму 67 млн руб. Третий выпуск облигаций Томской области осуществлен в г. Облигации выпускались двумя траншами соответственно 20 млн руб.

Особенности рынка субфедеральных и муниципальных облигаций РФ Автор канд. Глазков директор проекта "Финансы городов и регионов" Комитета государственных заимствований г. Москвы Поделиться в соц. По составу эмитентов рынок СМО является своеобразным индикатором центров экономической активности на карте России. Важные черты этой активности — рыночная основа и опора на собственные силы. Он мог бы послужить одним из элементов обеспечения прорыва в экономическом развитии России. По состоянию на 18 апреля г.

Наверх